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    一次性手套產能轉向中國 頭部企業積極擴產

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    隨著疫情給人們帶來的安全防護以及生活習慣的改變,一些不為人所熟知的行業正逐步進入公眾尤其是投資者的視野,一次性防護手套產業就是其中之一,在資本市場中一度熱度高企。

    伴隨著國內疫情逐漸得到有效控制,各行各業全面復工復產,生活秩序基本回到正軌,市場對于相關疫情概念股的投資熱情正在悄然減退。但近半個月,隨著病毒載量更高、傳染性更強的德爾塔毒株在國內快速擴散,關于一次性手套產業投資的討論再次升溫。相關人士指出,相比2019年年末,面對本輪疫情,更多投資者暫持觀望態度,市場決心較此前疫情在國內大范圍傳播之際稍顯不足。但在疫情防控全球化和常態化的背景下,激增的時效性需求和由此沉淀下來的未來常規需求,正在給全球一次性手套產業帶來深刻變革。

    一次性手套產業正在經歷什么樣的變化?未來的全球消耗量會有多大?醫療板塊中的一次性手套行業,未來的投資方向在哪里?

    手套需求量

    遠超過疫情暴發前

    2020年,國內一次性手套行業上演了一出疫情期間的業績暴增神話,國內很多一次性手套供應商賺得盆滿缽滿。

    這種高景氣度一直延續到今年。根據Wind數據,2021年第一季度,A股380家醫藥及醫療器械企業中,共有11家盈利突破10億元。其中,一次性手套行業龍頭英科醫療更是一枝獨秀,實現凈利潤37.36億元,同比增幅高達2791.66%。

    新冠肺炎疫情暴發前,據權威機構弗若斯特沙利文報告,全球一次性手套需求量以每年8%~10%的增長率穩定上升,疫情暴發后,全球一次性手套的需求量激增。從中國海關總署數據來看,2020年一次性手套出口量由疫情前1~2月平均每月的101億只增長到11月的462億只,約增長3.6倍。

    今年,隨著全球疫情持續和變異毒株出現,僅僅歷時6個多月,感染人數已從年初的1億猛增至2億。據世界衛生組織統計,截至2021年8月6日,全球累計新冠肺炎確診病例突破2億大關,相當于全球每39人中就有1人感染新冠肺炎,而實際比例可能更高。具高傳染性的德爾塔等變異毒株更是來勢洶洶,短期內已蔓延至135個國家和地區。

    疫情防控常態化的背景下,相關公共政策的頒布提升了一次性手套的使用需求。中國國家衛生和計劃生育委員會于2021年1月印發《醫療機構內新型冠狀病毒感染預防與控制技術指南(第一版)》,規定醫療人員于必要時須穿戴一次性手套;商務部發出疫情防控技術指引:在購物商場、超市或農產品市場工作的人員,將物件遞送給顧客時應先穿戴口罩及手套;北京市疾病預防控制中心規定冷鏈運輸操作人員必須在工作時穿戴口罩、手套及穿上工作服……

    相關數據顯示,隨著公眾的衛生防護意識與生活習慣的逐步轉變,日常一次性手套的需求也在順勢提升。據權威機構弗若斯特沙利文報告的數據,全球一次性手套市場的需求量預計到2025年將達到12851億只,2019~2025年的復合年增長率達15.9%,遠超過疫情暴發前幾年2015~2019年8.2%的復合增長率。

    由于發達國家的人口生活水準及收入水平較高,公共衛生規例嚴格,在2018年,以美國為例,該國一次性手套人均消耗量已達到250只/人/年;彼時,中國一次性手套人均消耗量為6只/人/年。2020年,受疫情影響,全球一次性手套消耗量大增,參考前瞻產業研究數據,美國一次性手套人均消耗量為300雙/人/年,中國一次性手套人均消耗量則為9雙/人/年。

    業內人士指出,隨著經濟發展蓬勃、人口增長及健康防護意識越來越強,發展中國家如菲律賓、中國及印尼預計在短至中期內,手套消耗量會呈遞增式增長。換句話說,全球一次性手套需求量遠遠還沒有觸摸到天花板,未來仍有巨大的增長空間。

    手套產能

    從東南亞向中國轉移

    證券時報·e公司記者梳理公開數據發現,從產業分布來看,全球優秀的一次性手套供應商集中在馬來西亞和中國,如頂級手套、英科醫療、賀特佳、高產柅品、Supermax、藍帆醫療等。

    以往,乳膠手套和丁腈手套的主要生產商集中在馬來西亞,PVC手套的供應商基本在中國。近些年,隨著我國石油化工產業鏈的日趨成熟,丁腈手套的產能表現出從東南亞逐步向中國轉移的趨勢。據業內人士介紹,先進的一次性手套生產線建設難度大、周期長。一般而言,一次性PVC手套建設周期需要9個月左右。對于技術門檻更高的一次性丁腈手套生產線而言,單條生產線投入資金便超2000萬元,首期投產周期更是長達12~18個月。成規模的生產基地至少要投入10個生產車間,每個車間8~10條生產線,整個基地建成投產需2~3年以上,再考慮到PVC生產線成本,總投資至少需要約17~21億元人民幣。

    在疫情影響下,東南亞供應商要保證生產線能夠持續、穩定生產一次性手套的難度較大,中短期產能下降不可避免,全球市場需求缺口進一步擴大。因此,業內人士認為,中國一次性丁腈手套將填補此供給缺口,未來一段時間內,國內丁腈手套供應商的盈利水平將獲得支撐。

    從國內一次性手套廠商方面來看,近兩年產能升級的勢頭持續高漲。按現有升級情況來看,國內一次性手套賽道頭部企業中,英科醫療是全球業內投入力度相對較大的廠商。目前該公司在全國擁有淄博、青州、淮北三大手套生產基地。日前,針對外界對英科醫療上產能是否過快等疑問,公司董事長劉方毅曾對證券時報·e公司記者表示,“優質產能是不會過剩的”。就目前來看,隨著產能的穩定投放,使得英科醫療具備搶占未來市場份額的先機。西南證券研報顯示,預計到2022年二季度,英科醫療一次性手套的年化產能將達1200億只,約為目前年化產能的2.3倍。疫情之際創收的“真金白銀”成為公司保證產能升級項目順利實施的資金基礎。

    值得注意的是,據英科醫療2020年年報顯示,公司實現經營活動現金流凈額為85.90億元,貨幣資金則高達50.09億元;今年一季報,公司實現經營活動現金流凈額為30.75億元,同比上升10倍,報告期內的貨幣資金則高達70.86億元,較去年同期上升8.6倍。

    盈利關鍵

    看成本控制能力

    成本控制能力是決定一次性手套企業未來盈利能力的主要因素之一。業內人士指出,一次性手套行業成本組成中,占比較大的前兩項為原料成本與能源成本。

    公開數據顯示,目前行業投資手套工廠的企業中,僅英科醫療與藍帆醫療擁有熱電聯產投資計劃。由于熱電廠的投資門檻與能評審核極嚴,2020年,英科醫療公告將投資懷寧、臨湘的熱電聯產項目,該項目規劃的800億只丁腈年化產能將會是行業成本控制能力最強的產能。英科醫療曾在投資者互動平臺表示,從成本控制方面而言,英科醫療已達到同行業中全球最佳水平。

    此外,英科醫療4月份發布公告,公司2021年一季度實現營業收入67.34億元,同比增長770.86%,凈利潤37.36億元,優于馬來西亞頂級與賀特佳兩大手套巨頭,同時也逐步擴大全球市場份額。據了解,英科醫療服務于全球120多個國家和地區約10,000家客戶;公司自有品牌“英科(Intco)”和“Basic”已成功立足五大洲市場。目前,英科醫療一次性防護手套年化產能接近全球年消耗量的10%。在此基礎之上,公司在產能升級、成本控制方面項目已上線并順利推進。

    業內人士認為,相比馬來西亞,中國一次性手套產業在原材料、能源、土地等多方面具備系統性優勢。未來產業向中國轉移的趨勢明顯,國內廠商迎來重大的升級機遇,競爭格局也將迎變。同時,該業內人士也指出,未來5年將成為中國一次性手套產能加速出海、填補內需的關鍵時期。經歷業內頭部公司業績連續爆發之后,國內一次性手套產業有望換擋,步入長期而穩健的“增長曲線”。

    責任編輯:吳芃
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